网站导航

干燥机

当前位置:主页 > 产品展示 > 基础设备 > 干燥机 >

美国经济周期和债务危机探讨:最近的一次就是3月美股熔断

产品时间:2022-07-27 00:04

简要描述:

一、短期周期探讨凭据“钱币/信贷/债务-消费-生产-投资”的经济生长逻辑,联合美国的经济指标以及股指即标普500指数,我们可以总结出美国差别经济生长阶段对应的股市走势:钱币宽松/经济企稳/消费苏醒,股市上升;生产苏醒,股市上升放缓;投资苏醒/政策收紧,股市继续上涨;经济衰退,股市见顶。详细如图1和图2所示。...

详细介绍
本文摘要:一、短期周期探讨凭据“钱币/信贷/债务-消费-生产-投资”的经济生长逻辑,联合美国的经济指标以及股指即标普500指数,我们可以总结出美国差别经济生长阶段对应的股市走势:钱币宽松/经济企稳/消费苏醒,股市上升;生产苏醒,股市上升放缓;投资苏醒/政策收紧,股市继续上涨;经济衰退,股市见顶。详细如图1和图2所示。

ror体育

一、短期周期探讨凭据“钱币/信贷/债务-消费-生产-投资”的经济生长逻辑,联合美国的经济指标以及股指即标普500指数,我们可以总结出美国差别经济生长阶段对应的股市走势:钱币宽松/经济企稳/消费苏醒,股市上升;生产苏醒,股市上升放缓;投资苏醒/政策收紧,股市继续上涨;经济衰退,股市见顶。详细如图1和图2所示。其中“钱币宽松/经济企稳/消费苏醒——生产苏醒——投资苏醒/政策收紧——经济衰退”组成了一个完整的经济周期,相应地“股市上升——股市上升放缓——股市继续上涨——股市见顶”则组成了一个完整的美股投资周期。

因此,这里添加“经济衰退”是为了形成美股投资的完整周期,另外也为了利便后面恒久周期的探讨。需要说明的是钱币政策是美国政策刺激的主要手段、消费是美国GDP主要组成和孝敬。对比中美短期周期,会发现中美最大的差别在于投资苏醒/政策收紧后,A股见顶,而美股则继续上涨。

这也是现在A股和美股的现状。为什么会泛起这样的情况?原因主要是政策收紧后,美国消费还能保持强劲,进而刺激经济增长和股市上涨;而中国消费虽然也很韧劲,但决议经济增长的主要还是投资,而投资对政策依赖性高,因此政策收紧后经济也随之见顶,从而导致A股见顶(预计7月见顶)。二、恒久周期探讨在探讨美国恒久周期之前,先来对比下美国短期周期和恒久周期的区别。

它们的区别主要在于投资苏醒后美国经济、股市、政策的走势差别,其中短期周期投资苏醒后,美国经济继续增长,股市也继续上涨,此时钱币收紧;而恒久周期投资苏醒(只是假象)后,美国经济将大幅转跌,同时股市也大幅下跌,此时钱币继续宽松。因此,在美国投资苏醒后,需要密切关注美国经济苏醒情况,如果经济苏醒不及预期,就需要思量是否会发生金融危机。

恒久周期投资苏醒(只是假象)后经济大幅下跌的情况发生在2007-2008年的次贷危机以及2020年1季度的新冠疫情。这两次危机开始时,美国投资均泛起苏醒,但随着危机发作,美国经济大幅下跌,美联储被迫大幅降息,将基准利率都降至靠近0的水平,今后又接纳了量化宽松政策。期间美股,都泛起大幅回调,其中2007-2008年和2020年1季度的最大跌幅划分为56%和34%。

从经济周期的角度,我们很容易就能找到债务危机的典型特征,但这不足以让我们看到债务危机的积累历程以及重大影响,因此这里我们继续追随达里奥的思路深入相识美国的两次债务危机,即2008年的次贷危机和1929年的大萧条。1、2008年美国次贷危机(1)泡沫阶段(2003年6月-2007年3季度)泡沫阶段发生于经济衰退时期。这里的衰退相当于前面说的投资苏醒时期,但只有恒久周期的投资苏醒时期才泛起经济下滑,因此短期周期的投资苏醒不能视作衰退。

2008年次贷危机前的投资苏醒发生于2003年6月之后,此时美联储停止降息,同时美国经济上升,因此宏观杠杆率上升较缓慢。直到2004年6月,迫于通胀显着上升和房地产市场泡沫膨胀引起对经济过热和超低利率负面影响增大的忧虑,美联储开始了加息潮,随之而来的则是美国经济下滑以及宏观杠杆率上升快速上升。从2004年6月至2006年6月(停止加息),美股(指标普500指数)最高涨幅23%,美国抵押贷款购置指数(美国用于买房的贷款)最高涨幅10%。

2006年6月之后,由于担忧加息对资本市场和经济的影响,美联储停止加息,而美国宏观杠杆率上涨趋势也有所放缓,但并没有削弱的势头。一方面是因为美股泛起泡沫。

在经济增长疲弱的时候美股却快速上涨,2006年下半年(经济企稳到生产苏醒的时期)美国GDP同比下滑0.5个百分点,美股上涨18%(类似的2020年美股熔断前,2019年美国GDP同比下滑0.7个百分点,美股上涨29%)。另一方面是因为美国房价从高位快速回落,房地产价值缩水,为了维持抵押贷款而增加债务从而提高杠杆。

但故事并还没完。由于2006年年头,美国抵押贷款购置指数已经到达顶部,也就是美国房地产市场杠杆见顶,之后就是去杠杆的历程,此时信贷的杠杆作用反作用于房地产市场,使得美国房价连续下跌,从而使得美国宏观杠杆率加速上升。等到美联储降息时(2007年9月),美国宏观杠杆率已经到达顶部(2007年3季度),也就是到达泡沫顶部。

因此,2008年美国次贷危机的泡沫形成历程主要是美国房地产主动加杠杆和被动加杠杆,以及美股的主动加杠杆,但最终由于债务不行连续,因此宏观杠杆率泛起顶部。这一阶段,美国资本市场泡沫引起通胀风险,美联储收紧钱币政策导致经济下滑,美元总体贬值。

(2)萧条阶段(2007Q4-2009Q3)萧条开始于经济泡沫的破裂,竣事于经济企稳。这里的萧条相当于前面说的衰退时期,但只有恒久周期的萧条才泛起经济大幅回落,而短期周期的萧条经济调整时间短且幅度不大,因此短期周期的衰退不能视作萧条。

2007年3季度美国泛起泡沫顶部之后,美国经济快速下滑,2009年2季度GDP同比泛起最大跌幅为3.9%(比2007年3季度下滑6.1个百分点)。与此同时,美国通胀率下滑到7月的0.9%(比2007年9月下滑1.1个百分点),失业率则上升到11月的9.9%(比2007年9月上升5.2个百分点),美元汇率保持低位。但由于美国政府为了应对金融危机而举借新债,因此美国宏观杠杆率保持在高位。

直到2009年3季度,美国经济快速反弹,美国制止了恒久的萧条。2、1929年大萧条(由于数据有限,这边仅是简朴分析)(1)泡沫阶段(1928-1929年)1928年,美联储开始收紧钱币,利率水平从2月的1.5%提高到7月的7.5%。

到1929年8月,美联储再次加息到6%。同时,1928-1929年在消费见顶、通胀低迷的配景下,美股大幅上升,使得美股泛起泡沫(其时美国经济依赖股市,因此1929年美国GDP同比泛起显着上升)。

钱币收紧及股市泡沫都导致美国家庭的杠杆债务比例大幅上升。(2)萧条阶段(1930-1933年)到1929年尾,美国家庭的杠杆债务比例到达最高值,美国经济开始履历痛苦的去杠杆历程。这使得美国经济大幅下滑、通缩严重、失业率大幅上升,其中1932年美国GDP同比降幅到达最大值-12.9%,通缩到达10%,同时失业率也到达25%。

与其他债务危机的萧条阶段差别,1929年的大萧条履历的时间较长、影响较大,主要是由于:1)1931年和1932年美联储的两次加息,前者是为了抑制外资撤离,但对实体银行伤害庞大;后者是为了应对通缩,但使得美国经济再次陷入衰退;3)美国政府未起到任何最后贷款人的作用,导致美国的银行接连倒闭(1931年岑岭时倒闭了2000多家银行)。直到1933年3月罗斯福正式上任之后,美国增强资本管制(克制黄金出口),而且通过美联储给银行提供流动性,使得整个资金价钱大幅下降,短期利率水平下降到2%,在未来的四个月道琼斯指数险些翻倍。大萧条就这样突然竣事了。


本文关键词:ror体育app下载官网,美国,经济,周期,和,债务,危机,探讨,最,近的

本文来源:ror体育-www.atjzzs.com

 


产品咨询

留言框

  • 产品:

  • 留言内容:

  • 您的单位:

  • 您的姓名:

  • 联系电话:

  • 常用邮箱:

  • 详细地址:

推荐产品

如果您有任何问题,请跟我们联系!

联系我们

Copyright © 2005-2021 www.atjzzs.com. ror体育科技 版权所有 备案号:ICP备13237665号-9

地址:山东省济宁市桦川县同复大楼9229号

在线客服 联系方式 二维码

服务热线

0544-79958545

扫一扫,关注我们